漫步者:抢占TWS耳机中端市场

黄金直播 (62) 2年前

  “2019年第三季度营收达到2.75亿元,同比增长57%,扣非净利润1279万,【领峰寰球直播室】同比增长288%,受益于TWS耳机的热销,漫步者(002351,诊股)公司预计全年净利润将实现70%-110%的增长幅度。”

  苹果AirPods的热销,彻底引爆了TWS耳机市场,全球TWS耳机的年产值在1500亿元以上,耳机无线化趋势推动TWS耳机产业链,成为未来几年内成长性最好的赛道之一。作为国内音质老牌厂商漫步者,也得益于TWS耳机的热销,财务表现亮眼,预计2019年净利润增长幅度在70%-110%。

  漫步者公司在2019年前三季度营业收入7.88亿元,同比增长30%,扣非净利润5700万元,同比增长104%,第三季度更是实现了超快增长,营收达到2.75亿元,同比增长57%,扣非净利润1279万元,同比增长288%,增速创近年之最。

  而实际上,公司的经营情况要比财富数据更靓眼。因为,公司在前三季度计提了4560万元的资产减值损失,比去年同期多计提2500万元,如果扣除这一部分,则前三季度的营业利润为1.25亿元,同比增长一倍以上。

  成就公司亮眼财务表现的无疑是就是TWS耳机迅速增长,公司在三季报中明确表示,19年的增长主要是来源于耳机品类,特别是TWS耳机的增长。那么TWS耳机占公司的营收比重到底有多少,目前公司的市场份额又有多少呢,我们来一探究竟?

  目前,漫步者公司未公布TWS耳机的详细销售情况,在此我们做一个大致估算。公司第一款TWS耳机的推出时间为2018年6月,可以推定2018年6月之前公司耳机产品的销售额中不包括TWS耳机,当期的销售额为1.7亿元;根据公司过往耳机产品的增长速度,暂且推定公司非TWS耳机产品的年增速在15%,即2019年6月该类产品的销售额约为1.95亿元;2019年6月公司耳机产品实现营收2.53亿元,则以此推算TWS耳机的销售额约为5800万,占耳机营收的23%。

  三季度受益于TWS耳机产品的热销,这一占比显然会有显著提升,预估至少在30%-40%之间。可以预期的是,随着TWS耳机的技术逐步成熟,产品将进一步普及,未来的市场增长空间显然巨大,公司TWS耳机的销售额占比将进一步提高。

  公司在2019年3、4、5月分别发布了一款TWS耳机产品,价位在248-499元之间,目标定位是注重音质品质的消费群体。

  其中,TWS5作为公司主推旗舰产品受到市场欢迎,根据理性派HIFI的测评报告,TWS5耳机在市场主流无线耳机测评中排名第7位,而前六位产品主要为为外资品牌,且价格大幅高于TWS5。此外,公司也推出了与迪士尼合作的漫威主题TWS耳机,深受年轻消费者喜爱。

  2019年亮眼的财务表现也印证了公司新款TWS耳机的热销。19年上半年,受益于无线耳机产品的热销,耳机产品毛利率为38.17%,提升5.49个百分点;应收账款为1.46亿元,同比增长163%,主要是在京东平台的销售额激增;而销售费用为3400万元,同比下降12%,在销售费用下降的情况下,营收实现了高速增长,耳机产品营收增长48.96%。可见,TWS耳机产品的热销不仅推动营收快速增长,也提升了公司的毛利水平和盈利能力。

  TWS耳机作为一种新产品,受益于技术的成熟和苹果AirPods的热卖,市场空间已逐步打开,安卓手机对于TWS耳机的需求也越发强烈,甚至有消息称,未来各大手机厂商将把TWS耳机作为标配产品,作为购买手机的赠品。

  根据Counterpoint数据,全球TWS耳机出货量迅速增长,从2018年4季度的1250万增长至2019年3季度的3300万,增速为164%。

  2019年三季度全球TWS耳机的出货量达到3300万套,苹果取得45%的市场份额,稳占第一名;小米取得9%的市场份额,位居第二;三星取得6%的市场份额,位居第三,紧随其后的是老牌厂商JBL和Beats;国内厂商夏新(Amoi)及和乐电子(QCY)位列六七位。

  目前TWS耳机市场格局中,在高价位市场主要被苹果及其他外资厂商占据,而在低价位市场,则以小米为代表的企业领军。小米能够获得全球第二位的市场份额,主要是受益于中国TWS耳机市场的快速增长,热销产品RedmiAirDots,价格在130元左右;国内厂商夏新主攻低价位市场,主要产品线价格在70元以下;而和乐电子此前一直致力于蓝牙耳机的研发,TWS产品线的价格在100-150元之间。从中可以看出,TWS耳机正在从高价和低价位两个方向快速普及,市场需求强劲,未来的市场增长空间广阔。

  根据西南证券(600369,诊股)统计整理的双十主流电商平台的TWS耳机销售数据,【日发国际期货】单日总销售额突破4亿元,单日总销量实现173万套,均价231元。其中,高价位(500元)以上耳机销售额占比最高,低价位(100元)以下耳机销量占比最高。

  注:本文内容来自网络

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