可转债扩容!打新投资者赚了213亿元 平均转股溢价率高达8.89%

黄金直播 (72) 2年前

  今年可转债能够实现高收益,主要原因是今年可转债扩容,【金融汇直播室】规模够大,另外最近几个月上市表现开始好转。

  今年可转债继续大幅扩容,据Wind统计,今年可转债已经上市103只,总共募资2436亿元,以上市当日收盘价卖出计算(下同),总共给投资者带来213.49亿元净利润。这个净利润占募资比例好像不高,但是如果考虑到可转债可以靠信用打新,而且可以当日卖出,这个收益其实并不低。

  103只可转债上市首日平均涨幅达到9.07%,以今年中签率中位数0.0311%计算,每打10次可转债可以中三个,相当于一个账户可以中签31个,大概盈利可以达到2700元。该计算方法默认为网上发行顶格申购100万元,且投资者进行顶格申购。

  不要小看可转债打新收益,只要是股票账户就可以申购,不受资金、投资经验、时长等限制,可转债可谓中小投资者之友。

  今年可转债能够实现这么高收益,主要原因是今年可转债扩容,规模够大,另外最近几个月上市表现开始好转。

  进入12月份可转债开始加速发行,12日有4个可转债发行,本月已有13只可转债。11月份总共有9只可转债发行。今年已有103只可转债上市。

  作为对比,去年可转债总共发行77只,总共募资1071亿元,2017年可转债总共发行23只,总共募资603亿元。今年募资额已超过去年2倍,是前年4倍。

  2017年可转债总共为投资者带来47.3亿元净利润。2017年可转债信用打新开始实施,中小投资者参与热情高,市场回报也比较好,一般上涨都有超过10%收益,还有一些收益达到30%。当时大股东也几乎都会参与申购,但是到了12月份,可转债急转直下,破发情况较多,市场似乎对这个品种信心丧失。从大盘上看,这个阶段也是市场阶段性高点。

  2017年尽管结尾不怎么样,但是由于一开始涨幅比较高,全年可转债平均涨幅也有8.17%。

  2018年可转债申购情况则显得很不乐观,主要是因为整年市场都在下行通道中,可转债也受到牵累。当年1071亿元的发行额,总共才实现46亿元净利,主要是因为涨幅比较低,平均涨幅只有2.42%。35家可转债跌破发行价。很多此后大牛的可转债就是这时候发行,比如特发转债等,给二级市场投资者带来丰厚收益。

  今年可转债市场也有一些波折,以1月份和5月份最为惨淡,可转债和市场大环境紧密相关。整体上今年市场走平,环境要比去年为好。

  看可转债市场是否景气回归,主要看转股溢价率,一般情况下转股溢价率在6%左右,好的情况可以达到20%。如果市场不好,则很少有转股溢价。转股溢价表明了市场风险偏好,转股溢价越高,市场偏好越高。

  去年可转债转股溢价率中位数为5.37%,今年上升到8.89%,这其实是去年和今年行情不一样的主要区别。

  另外需要补充的是,这一波可转债盛宴,跟市场预期下调利率也有关系,利率下调是全球性的,为了应对经济下滑。在海外下调利率的情况下,中国也有可能跟随,如果下调利率,已发行债券就会走牛,这些投资品种相比后面要发行的债券收益偏高。

  可转债一旦开始赚钱,就吸引到打新者加入。

  以克来转债为例,网上有效申购户数为123.41万户,而市场10月末还是90多万户打新者。克莱转债网上中签率为0.0027%,是2017年11月以来最低中签率。

  如前所述,2019年中签率的中位数是0.0311%,也就是说,克莱转债的中签难度提高了十多倍。按照这个难度计算,103个可转债只能中不到3个,如果涨幅还按照9.07%计算,那收益也就只有270元了

  中签率降低有几个原因,一个是原股东参与热情提高,在2017年可转债发行初期,还有最近行情好转时,原股东都积极参与申购,这就大幅降低了可供打新者打新的总额。比如亚太转债、顺丰转债、联泰转债等的老股东优先配售了超过70%筹码。

  浦发转债是最近比较著名的一只,因为发行量大,大股东及其一致行动人认购148亿元,上市首日成交突破150亿元,收报103.90元,打新者单日整体盈利超过6亿元。

  曾经有一段时间,可转债行情不佳,有些大股东主动放弃申购。还有些中签者主动放弃认购。往往是这些被市场放弃的可转债,后来回报还可以。

  可转债收益其实并不低,买股票打新的收益,可能要远远低于可转债,【合利盈财经直播室】一方面股票打新需要市值,另一方面股票中签率更低。但是可转债收益也是一个动态变化的过程,如果按照克莱转债的中签率,打新者收益寥寥。

  注:本文内容来自网络

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