巴菲特股东信强调投资三标准

黄金直播 (72) 2年前

  巴菲特强调了关注企业的营业收入,而非简单关注净利润。【创盈金服直播室】根据美国公认会计准则(GAAP)的会计准则,伯克希尔的投资组合按市值计价,营业收入“几乎没有变化”,但该公司公布的净利润却从2018年的40亿美元,增至2019年的814亿美元。“按通用会计原则,这些市场波动导致收益疯狂增长了20倍!”

  与此同时,伯克希尔哈撒韦公司在这两年中所持股票的价值约为2000亿美元,伯克希尔所持股票的内在价值在这段时间内稳步大幅增长。

  巴菲特仍然相信,如果利率和企业税率保持在低位,股票的表现将继续优于债券。他表示,随着时间的推移,所持的股票整体上会带来巨大的收益。尽管这是以一种不可预测和极不规律的方式。截至2019年底,伯克希尔持有的最多股票包括苹果公司、美国银行和美国运通公司等。他重申了自己对“顺风美国”的信念,但也对股市的波动和那些过度举债的人表示了一丝谨慎。

  巴菲特表示,股价可能发生任何变化。偶尔,市场会出现大的下跌,幅度可能达到50%甚至更大。但结合美国的良好前景和复利奇迹,对那些不外借资金炒股并能很好控制情绪的人,股票将是更好的长期投资选择。

  巴菲特在股东信中再次强调了投资及收购的标准:“首先,它们必须从净有形资本的营运中获得良好回报。其次,它们必须由能干而诚实的管理者管理。最后,它们必须以合理的价格出售。”

  “发现这样的企业,我们的首选是100%买下它们。但是,拥有我们所需要的大型收购机会非常少。更常见的情况是,变化无常的股市为我们提供了机会,让我们可以在符合我们标准的上市公司中买入非控股头寸。”

  “多年来,伯克希尔收购了几十家公司,所有这些公司我一开始都认为是‘好公司’。然而,有些结果令人失望;有不少是彻头彻尾的灾难。”在谈到企业收购时,巴菲特表示:“通常是买家遭遇不快的意外。在追求好公司的过程中,你很容易陷入梦乡。”巴菲特还提到有人将企业收购比作“一场快乐的婚礼——但现实往往与婚前的期望背道而驰”。

  卡夫亨氏食品公司是伯克希尔最近最大的交易之一,也是近年来最著名的投资失败之一。2019年,伯克希尔持有卡夫亨氏食品公司大约27%的股份,估值约为138亿美元。相比之下,2018年卡夫亨氏所持股份的估值为176亿美元。目前,拥有1280亿美元现金储备的伯克仍在观望等待好机会。

  2019年8月,巴菲特迎来了89岁生日,而他的副手查理·芒格则在2020年1月迎来了96岁生日。多年来,由于缺乏公开宣布的继任计划,股东们一直忧心忡忡。

  在这个问题上,巴菲特没有提供任何指导意见,只是向投资者保证,“我们拥有有技能、有奉献精神的高层管理人员”,以及“不断关注股东福利和培育优秀企业文化”的董事。

  与此同时,巴菲特表示,他的遗嘱要求遗嘱执行人不得出售他持有的伯克希尔的股份。【油天下直播室】相反,他持有的A类股票将被转换成B类股票,并在他死后大约12至15年的有序过程中,分配给各个基金会。

  注:本文内容来自网络

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