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放松沃尔克规则,限制股息回购股票回购美联储为什么要互相争斗?

原油期货 (20) 8个月前

一位华尔街对冲基金经理情绪激动地对《21世纪经济报道》(21st Century Business Herald)记者说:“我不知道美联储这波行动的目的是什么。”

所谓的“胡萝卜”是指北京时间6月25日美联储投票修改沃尔克规则,放宽美国银行使用风险投资基金和其他结构参与某些金融交易,取消银行与其附属机构之间的交易。利率互换等衍生品利润和其他要求必须保留,和“大棒”政策是美国联邦储备理事会(美联储,fed)的突然决定在6月26日凌晨,北京时间,要求美国银行业机构限制第三季度股息支付当前水平和不超过过去4个季度的平均净利润。在第三季度,股票回购仍然不被允许。

受此影响,美国银行的股价时而上涨,时而下跌。截至上周五的收盘价,美国五大银行的股票价格包括摩根大通、美国银行、花旗集团、富国银行(Wells Fargo)和高盛(Goldman Sachs)下降了超过3%,导致损失的投资机构,以前追逐银行股由于沃尔克规则的放松不小。

AMP Capital投资部主管纳德•纳伊米(Nader Naeimi)向记者表示,美联储的大棒加胡萝卜措施并不“矛盾”。毕竟,美国政府和银行业一直在推动美联储放宽沃尔克规则。6月25日正是美联储投票的时候;至于美联储继续限制美国银行业的股息和回购股票,它很可能每年都会受到美国银行业的压力。测试结果的影响。

美国一家中型银行的企业业务主管对记者表示,放松沃尔克规则是好事,但目前美国银行业的当务之急是通过高派息和股票回购来稳定股价,以减轻市场对银行的压力。恐惧突然增加,否则银行股价将一路下跌,导致信用评级持续下调,银行融资能力削弱。那时,许多银行可能难以应对美国疫情反弹的影响。

在上述华尔街对冲基金经理看来,美联储早在市场预期的时候就放宽了沃尔克规则。

所谓的沃尔克规则是2014年4月在美国实施的多德-弗兰克法案的重要组成部分。其核心内容是禁止银行从事自营投资业务,禁止银行拥有、投资或创办对冲基金。而私募基金抑制美国银行的高杠杆风险投资加剧了自身的经营风险。

随着近年来美国经济持续增长,美国政府和银行机构一直在游说美联储和其他金融监管机构放宽沃尔克规则,并继续放宽银行服务。

记者获悉,沃尔克规则的放宽主要体现在两个方面。首先,它允许美国银行机构通过风险投资基金等框架以间接方式参与某些金融交易,但不允许银行通过基金结构进行自营交易。它还限制银行对其投资的金融产品进行救助;其次,货币监管局(OCC)和联邦存款保险公司取消了银行在与其附属机构进行衍生品交易时必须保留存款的要求。

这位华尔街对冲基金经理向记者透露,去年参与美国掉期衍生品市场的20家最大银行拨备了约440亿美元的存款。根据修订后的沃尔克规则,该基金有机会转入银行的“利润池”。

在他看来,当时大多数投资机构都押注于美国的银行机构,以获得更多的分红资金。毕竟,许多美国银行股自第一季以来已经触底,主要是因为它们的派息率相对较高。例如,受疫情影响,富国银行一季度利润下降约90%,但该季度支付的21亿股息仍吸引了大量散户投资者。

“现在美联储限制发放美国银行的股息和股票回购,这无疑使放松沃尔克规则的有利影响消失,很容易引发散户投资者获利离场。”股票经纪人直截了当地说。

上述美国中型银行的公共业务董事也表示,他们目前正在研究建立风险投资基金,以间接参与某些金融交易。如何规避银行与外部资金之间的内幕交易问题是目前最大的经营难题。毕竟,高盛对外投资基金的首选合作伙伴大多是对冲基金和银行高级交易员发起的股票投资基金。两者之间是否存在利益交换交易一直受到投资市场的批评。

“短期内,沃尔克规则的放松几乎不会对该行的利润复苏带来直接提振。”即使衍生品交易保证金被取消,银行也可能先用这笔资金冲销因疫情影响而冲销的不良信贷损失。他直截了当地说。

相比之下,美联储限制美国银行业派息和股票回购行为的决定出人意料。

”美国财政部和美联储发起了一系列担保,以鼓励信用,市场预期美国金融机构的坏账损失准备在第二季度将会低于预期,所以投资者押注美联储将放宽银行机构的股息和股票回购”。纳伊米指出。

记者了解到,美联储的行动可能受到最新压力测试报告的“影响”。最新的美国银行业压力测试结果公布的6月25日美国联邦储备理事会(美联储,fed)显示,在最坏的情况下,银行贷款损失最大的34个测试在美国可能高达7000亿美元,导致这些银行的资本充足率的突然下降了4.3个基点侵蚀几乎所有的资本缓冲量确保金融体系的稳定。

“在这种情况下,美联储将要求美国银行保留大量资本来填补资本充足率的缺口,而不是派息和回购股票来稳定股价。”纳伊米表示,这促使大量投资者迅速用脚投票,最终都离开了银行。

许多记者了解到,对银行股息和股票回购的持续限制在美国银行业也构成了相当大的争议。

TS Lombard全球宏观部门负责人Dario Perkin坦率表示,今年年初以来,美国最大的八家银行主动暂停股票回购,银行股东的实际利润分配减少了约70%,令很多股东感到不满。如果银行机构继续压缩派息和股票回购金额,很可能会有大量股东抛售股票,导致股价下跌,进而影响美国银行机构的信用评级和融资能力。

“更重要的是,多数美国银行认为美联储的压力测试结果有点吓人。”前述美国中型银行对公业务主管指出。尽管疫情反复导致越来越多美国企业陷入经营困难,但美国银行认为自身可以通过收紧信贷门槛“控制”坏账增幅,且美股美债反弹所带来的交易收入利润增加,也给美国银行业资本充足带来新的来源。

“目前,不少银行正在游说美联储对银行采取差异化措施,若银行有能力满足资本充足率监管要求,可以适度放宽派息与股票回购水准。”一位知情人士向记者透露。

值得注意的是,美联储也要求最大34家银行在今年晚些时候重新提交并更新他们的资本计划,包括详细说明他们如何在疫情期间兼顾资本充足与派息(股票回购)。

在他看来,尽管此举给银行放宽派息与股票回购创造一个“博弈空间”,但美联储依然希望美国银行机构能将大量利润与资本用于加强实体经济信贷投放,而不是给股东分红。对银行而言,如何在股东利益与监管要求之间找到平衡点,俨然成为一个问题。

注:文章来自网络。

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