每天有800家小企业倒闭,美国的小企业破产潮?

现货黄金 (114) 9个月前

今年春天,美国第一轮疫情救助计划启动后的第十三天,美国小企业管理局(SBA)暂停了对小企业提供贷款的“工资保障计划”(PPP)和“经济伤害灾害贷款计划”(economic injury disaster loan program)的申请。

8个月后,由美国总统特朗普签署并授权的第二轮经济刺激法案,为小企业提供了近3000亿美元的额外贷款和定向补贴。

北京大学国际关系学院教授、国际政治经济研究中心主任王勇告诉第一财经,这一次,员工人数在300人以下的小企业有资格申请。按照目前的救助方案,小企业可以获得第二轮PPP贷款,这对小企业的生存起到了重要的作用。

然而,与春季的救助计划相比,这次小企业申请贷款的资格有所收紧。美国联邦官员承认,这些项目还需要一段时间才能开始接受援助申请。那么,美国的小企业能等得起吗?

清华大学国家金融研究院院长朱民在接受《第一财经记者》采访时表示,中小企业的破产浪潮一般处于经济低迷周期的第四至第六阶段。据估计,到2020年底和2021年上半年,一大批中小企业将无法支撑。

根据美国点评网站YELP的数据,从今年4月到9月,平均每天有800家小企业倒闭。但出乎意料的是,根据美国破产协会的数据,截至11月,申请破产的公司数量甚至比去年同期减少了20%。

伊利诺伊大学(University of Illinois)、杨百翰大学普罗沃分校(Brigham Young University- provo)和哈佛商学院(Harvard Business School)联合进行的一项研究显示,大量企业破产通常会导致破产率飙升,但这一数字在2020年将会下降。这是因为一些企业主选择离开,而不是冒着重新开业的风险寻求法庭保护。

破产律师约翰•马德(John Mudd)解释道:“进入破产程序可能成本高昂。诉讼费和律师初始律师费可达1万美元或1.5万美元。很多企业主会认为这是一大笔钱。”

此外,一些企业主担心破产会在他们的信用报告上留下永久性的“伤疤”,从而损害他们未来重新开始的机会。根据小企业管理局的数据,破产企业被拒绝贷款的可能性要高出近24个百分点,而且破产申请可以在信用报告上保留10年。

根据美国商会和保险公司大都会人寿公司11月的调查,超过五分之三的小企业表示,他们认为疫情对经济影响最严重的时期还在前方。美国全国独立企业联合会(NFIB)12月发布的小企业调查显示,预期未来6个月经营状况较好的企业主只有8%。美国智库Opportunity Insights的计算则表明,截至12月9日,美国小企业的营收和今年1月相比暴跌了31.9%。

“中小企业有其脆弱性,比如流动资金不足,市场较为狭窄,成本相对结构也比较刚性,因此在整个市场流动性发生困难的时候,中小企业很难适应。”朱民称,中小企业会继续破产,一是因为疫情的持续时间不断延续,经济长时间处于低增长或缓增长状态不利于中小企业的恢复;二是因为经济复苏具有很大的结构性特点,服务业和末端生产企业的恢复速度格外慢,再加上全球贸易下滑,疫情对中小企业产生持续性的压力,因此会持续有小企业新的破产。

在新一轮的经济刺激计划中,关于小企业贷款的条款比春季更加严苛。它将贷款上限设定为200万美元,并且只向雇员少于300人的借款人提供贷款,且借款人至少有一个季度的销售额比一年前下降了25%。该协议还专门为少数族裔拥有的企业预留了120亿美元。上市公司这次将没有资格申请贷款。

目前,关于小企业如何借贷的指南还未更新。SBA发言人哈彻(Christopher Hatch)表示,该机构和财政部正在努力确保“尽快启动下一轮PPP”。今年春季时,小企业主就抱怨称,在提交申请后往往需要等待数周才能收到答复和资金,而且由于需求量大,一些企业主得到的资金比他们预期的要少。NFIB在4月9日的一项调查发现,只有4%的申请获得批准。

由于从政府纾困计划中借贷困难,许多较小的公司不得不向商业银行寻求贷款以渡过难关。但事实证明,这也并不容易。国际清算银行(BIS)发现,1月至6月间,收入10亿美元或以上的公司占公司债券和银团贷款市场借款总额的70%,接近十年来的最高水平。BIS指出,这不太可能是由于它们的财务实力更强,因为在研究中,这些大公司的信用度只比中型公司“略好”。

然而,在美国,大公司和小企业在获得信贷的机会上分化尤为严重。美联储对银行官员的调查显示,银行正在持续收紧企业贷款的条件,信贷条件已经连续第三个季度恶化。瑞银可持续金融委员会主席斯泰尼斯(Huw van Steenis)称,在PPP安排的贷款之外,美国银行对企业贷款的收缩速度处于2008~2009年之最。

哈佛大学、哥伦比亚大学以及美联储针对美国企业在2月至6月间借入的5550亿美元展开了联合研究。结果表明,企业贷款的猛增几乎完全是由大公司提取已有的信贷额度造成的,而中小型公司在第二季度实际上减少了信贷额度的使用。

研究显示,小型企业获得信贷的机会较少,是因为贷款方可获得的及时、全面和可靠的财务信息很少,而大公司则定期接受审计,经常由评级机构进行评级,上市公司甚至还要受到大量基金经理和金融分析师的持续审查。尽管如此,美国的借贷条件对小企业仍算得上极为苛刻。

“小公司的条件要受限得多,贷款的期限更短,贷款更可能需要抵押品,利率更高,契约的约束力也更强。”美联储的研究员珀劳瑟(Matthew Plosser)如此表示。

另一位美联储研究员拉克(Stephan Luck)称,这一影响相当大。“数据显示,小公司正在经历信贷紧缩,而大公司却没有。这对谁能够在未来生存下去有影响。”他说。

摩根大通前交易员阿特沃特(Peter Atwater)说,在疫情消退后,美国可能需要一些新政策确保企业继续获得信贷。“这很重要,因为它(当前借贷体系)的基础完全是企业规模的函数,而不是经营质量。”他称。

注:文章来自网络。

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