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股指期货有望年内放开 机构避险不用缩手缩脚

恒指直播 (6) 2年前

昨日,证监会副主席方星海表示,【现货投资技巧】放开股指期货的相关措施正在研究,“今年应该能出来。”这预示着,时隔近四年后,被采取相关措施抑制交易的股指期货,有望再度松绑,公募私募券商等金融机构将迎来最便捷的金融风险管理工具。

长期以来,股指期货被当作股市波动的风向标,被投资者认为是便捷的风险管理工具,尤其是在资本市场对外开放背景下,金融机构对股指期货的放开都翘首以盼。日前,《证券日报》记者根据今年两会期间市场人士对期货市场,尤其是股指期货的建言献策来看,放开股指期货成为了各方最为期盼的内容。

相关措施正在研究

昨日,有媒体报道,证监会副主席方星海表示,放开股指期货的相关措施正在研究,“今年应该能出来。”全国政协委员、证监会原副主席姜洋在今年两会中也建议:给予全国社保基金更多的投资灵活性,将投资权益类资产的比例上限由40%提高至60%,允许投资股票指数期货、期权等风险管理工具。此外,还应当继续吸引外资入市。

事实上,放开股指期货的必要性已经成为了市场各方参与者的共识。

有百亿元级私募人士向《证券日报》记者表示,股指期货持仓量和成交量是密切相关的。目前,股指期货的限制主要在开仓量上,对于持仓量其实没有限制,但从结果来看,开仓量的限制实质上也影响了持仓量。“近几年,三大股指期货品种成交量降幅在95%左右,流动性的缺失影响了股指期货市场风险管理功能的发挥。”

另有私募人士表示,近年来,参与股指期货的交易者明显减少。从私募基金角度来说,在2015年时,该公司有一部分市场中性基金存在对冲需要。但此后,该公司股指期货的交易量逐步萎缩,产品收益率也快速下降,基金到期终止续期。但从客户角度来看,不管是高净值个人客户,还是机构客户,其实都有投资市场中性基金的需求。

“目前主要的限制来自股指期货当日开仓量的限定。”这位私募人士解释说,现在股指期货存在日均20手的开仓限制,对应大致2000万元的名义本金,对于规模在10亿元左右的中性产品来说,这个量实在太小了,完全建仓至少需要1个月以上的时间。且由于流动性缺失,股指期货买卖价差过大,交易成本较高,市场效率较低。

股指期货在管理股市风险、降低股市波动、提高持股周期、助推长期资金入市等方面所起的积极作用有目共睹。对冲股票现货风险是股指期货的最主要功能,股指期货上市后,越来越多的投资者运用股指期货管理股票现货风险。

此外,股指期货还有助于延长投资者持股周期。股指期货推出后,投资者有了风险对冲管理工具,持股意愿和信心增强,持股周期增长,股票频繁交易度下降,股市换手率明显下降。

开放的环境或将倒逼

机构运用风险管理工具

随着近年来中国资本市场的对外开放程度不断提升,投资者对于股指期货的需求也更加有了紧迫性,尤其是在各路资金进入资本市场的背景下,运用股指期货来控制金融风险成了各方共识。

有专家指出,提高长期资金投资权益类资产的比例,对于资本市场基础制度改革具有十分积极的意义,例如社保基金等长期资金入市,就必须要有股指期货、股指期权等风险管理工具,否则这些资金面临的风险敞口很大。因此,迫切需要进一步发展我国的金融衍生品市场,包括适时恢复股指期货常态化交易及推出更丰富的股指期权品种等。

宝城期货金融研究所所长程小勇告诉《证券日报》记者,金融机构资管产品主要集中在偏股型产品上,整体收益表现不佳,主要原因是股指期货交易受限、对冲成本较高。从投资者的态度来看,包括期货公司、券商、私募和公募基金均对股指期货的功能发挥有较大期待。尤其是在股市下跌后,各方普遍缺乏对冲工具,市场呼声更加强烈。

南华期货股指研究员姚永源表示,【现货投资平台】当前市场各方都对股指期货存在较大需求。当前A股估值处于相对低位,长期资金(特别是养老金和保险资金等风险偏好较低的资金)不断入市,若股指期货市场依旧缺乏相应的流动性,就无法满足长期资金的避险需求。

注:文章来自网络。

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