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供应暂时无虞 菜油高歌猛进的“剧情”落幕

恒指直播 (6) 2年前

短期内菜籽供应充足,菜油库存庞大,【现货原油投资】而菜油和豆油、棕榈油的价差拉大导致其市场份额被挤占,菜油去库存进度放缓,价格将有一波回调。

近期,进口菜籽商检滞留,海关总署发布加强进口加拿大油菜籽检疫的警示通报,且该通报解除前一直有效。受此影响,菜油涨幅居三油之首,周涨幅达6.03%,以至于菜油和豆油、菜油和棕榈油的价差明显扩大。然而,从基本面分析,菜油价格后市面临回调风险。

供应暂时无虞

截至3月8日当周,沿海菜籽库存攀升至68.45万吨,较前一周增加14.18%,但较去年同期下降1.65%。其中,两广及福建地区库存为52.55万吨,较前一周增加23.5%,与去年同期相比,降幅仅有0.85%。目前,菜籽库存尚能保证供应。买家担心中加关系变化及其产生的政策风险,远期购入加拿大菜籽相对谨慎,4月到港量预计偏低。不过,菜籽压榨利润好转,买家可能转而采购澳大利亚菜籽,远期供应未必出现短缺。

菜油方面,目前,两广地区库存为10.8千吨,仅次于2017年同期,远高于去年同期的3.2千吨;华东地区库存为40万吨,高于五年均值的20.79万吨。上述地区的菜油库存合计为41.08万吨。由于内外价差拉大,进口利润可观,后期我国进口菜油的数量预计增加。

卖出仓单有利可图

5月,菜油仓单面临注销。1月10日,菜油仓单达到32786张,目前有所下滑。截至3月12日,菜油仓单为25179张,为历史同期高位。按2018年抛储菜油均价测算,菜油价格高于6400元/吨,仓单便有利润,目前的价格对抛盘具有吸引力。

2月28日晚间,有消息称,我国取消了加拿大某公司向我国出口菜籽的注册。3月6日,中国外交部发言人陆慷表示,近期,中国海关多次在从加拿大进口的油菜籽中检出危险性有害生物,其中一家企业出口的菜籽检疫问题尤为严重。3月7日,海关总署通过网站发布关于加强进口加拿大菜籽检疫的警示通报。之后,菜油市场资金流入明显。2月28日,菜油持仓金额为18.85亿元,而3月11日,持仓金额为28.70亿元。从行情启动至价格达到最高点,资金增加了52.25%。不过,近两日,资金大量流出,流出量约为10%。

与其他油脂的价差拉大

截至3月11日,菜油和豆油、菜油和棕榈油的价差皆运行至历史高位。价差过高,豆油、棕榈油对菜油的替代性增强,菜油刚需被挤压,进而抑制菜油的去库存速度。另外,美豆价格下跌,油粕比高位时入场的资金撤离,豆油价格偏弱振荡;马来西亚库存处于历史高位,我国库存也持续累积,棕榈油价格弱势运行。可以说,油脂板块整体承压,菜油难以独善其身。

结合上述分析,短期内菜油价格将开启一轮下跌行情。【现货白银投资】但是,市场有两方面的风险需要关注:一是中加关系的变化,其将影响菜籽的实际到港量;二是南方地区的油菜生产,其决定着菜籽的最终产量。由于冬季降水突出、雨季过早出现,油菜生产面临不确定性。若降水持续发展至3月后半期,则将导致菜籽减产三成以上。另据气象部门的一份数据,自油菜播种以来,南方地区一些省份的总体积温水平就较常年落后。南方地区菜籽产量减少,将提振菜籽类行情。

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